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2018年三季报点评:推进多元化布局,打造多增长点

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公司发布2018 年三季度报告,公司前三季度实现营收4.65 亿元,同比增长36.66%;实现归属于上市公司股东的净利润0.73 亿元,同比增长42.18%。其中三季度单季实现营收1.4 亿元,同比增长1.62%;实现归母净利润0.21 亿元,同比增长4.47%

评论:

电子整机装联设备增速良好,光电模组设备开启业绩新增长点。公司2018 年前三季度实现营收4.65 亿元,同比增长36.66%,公司电子整机装联设备销售收入相比上年同期增长显著,部分光电模组专用设备实现规模销售,开始投放市场。

前三季度毛利率同比有所下降,综合费用率略有降低。报告期内,公司实现销售毛利率38.49%,与上年同期相比下降4.46 个百分点。2018 年前三季度总体费用率为21.63%,同比下降3.5 个百分点,其中销售费用率为10.44%,同比下降2.9 个百分点;管理费用率为11.56%,同比上升0.1 个百分点;财务费用率为-0.37%,同比下降0.8 个百分点。

光电模组设备业务初显成效,多元化布局提升公司价值。公司传统电子整机装联设备处于行业龙头地位,市占率达30%,主要产品包括电子焊接类设备和智能机器视觉检测设备,经过公司多年的耕耘经营,拥有良好的客户基础,主要客户包括富士康附属企业、伟创力、蓝思科技、格力电器、华为、美的集团等大型企业。新兴业务光电模组方面,随着全面屏手机的普及和畅销,公司通过开发屏下指纹模组设备成功打入市场,客户涉及富士康、VIVO、欧菲光、伟创力等一流厂商,并已与欧菲光建立长期战略合作关系,这有望成为公司未来的主要业绩增长点。随着产业结构集中度提升,下游消费电子技术更迭,全面屏手机普及率提升,公司在稳固电子装联设备行业地位的同时发展新业务,未来有望平滑周期波动,保持业绩持续稳定增长。

盈利预测及投资评级:smt 行业景气度不及预期,我们下调公司业绩预测至,18-20 年归母净利润0.93/1.12/1.36 亿元(原预测值1.27/1.75/2.25 亿元),对应EPS 为0.38/0.46/0.56 元(原预测值0.52/0.72/0.92 元),对应PE 为45/37/30倍。看好新产品开拓带来新的盈利增长点,维持“推荐”评级。

风险提示:下游发展不及预期,消费电子技术更新换代的风险。


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